Economia
Alguns dias atrás houve uma discussão neste blog e em outros adjacentes na blogosfera econômica brasileira sobre a teoria quantitativa da moeda (TQM).
Este que vos escreve explicou que MV = PY não é de muita utilidade como teoria para a inflação, enquanto outros retrucaram que o crescimento da base monetária nos EUA levaria a um aumento da inflação.
No último número da American Economic Review, que se tornou disponível eletronicamente ontem, Thomas J. Sargent (New York University and Hoover Institution) e Paolo Surico (London Business School and CEPR) [1] revisitam um artigo clássico de Robert E. Lucas Jr [2] que validava a teoria quantitativa da moeda como relação de longo prazo para dados da economia dos EUA de 1955 a 1975.
Sargent e Surico estenderam a amostra para o período 1875-2005 e mostram que a TQM só funcionou aproximadamente para o período estudado por Lucas, enquanto foi violada durante os outros períodos. No período mais recente, de 1985 a 2005, a relação de longo prazo entre crescimento do estoque de moeda e inflação é negativa: mais crescimento de moeda é associado com menos inflação no longo prazo!
Sargent e Surico então executam um exercício bem convincente para demonstrar que a relação de longo prazo entre crescimento do estoque de moeda e inflação depende dos parâmetros da política monetária: a TQM só é válida quando a política monetária não responde agressivamente a pressões inflacionárias.
Nas palavras do próprio Lucas em seu artigo seminal:
[1] Sargent, Thomas and Paolo Surico: “Two Illustrations of the Quantity Theory of Money: Breakdowns and Revivals” – American Economic Review 101 (February 2011): 109-128.
[2] Lucas, Robert E. Jr: “Two Illustrations of the Quantity Theory of Money: -- American Economic Review 70: 1005-1014.
- Morcegada Austriana
Cada vez eu fico mais assustado com a loucura das respostas que recebi quando postei o artigo de Sargent e Surico (AER 2011) que mostra que os dados americanos dos anos 80 para cá refutam fortemente a Teoria Quantitativa da Moeda. É de lastimar mesmo....
- Top 20
Dica do Krugman: a AER republicou 20 artigos considerados os mais influentes já publicados pela revista nos seus 100 anos. O link para a apresentação dos artigos está aqui. Na apresentação há links para os artigos clássicos (incluindo as origens...
- Milton Friedman Tqm - A Teoria Quantitativa Da Moeda: A Teoria Reformulada Por Milton Friedman Para Combater O Keynesianismo
A Teoria Quantitativa da Moeda (Quantity Theory of Money), é uma das duas principais teorias que analisam o equilíbrio da economia do lado monetário (a outra visão é a keynesiana, que introduz o motivo especulação) Ela defende que o nível...
- A Desagradável Aritmética Monetarista
Imagine um político que se considera semileigo em economia, outro considerado por muitos um grande mestre no assunto e um jornalista econômico de um jornal de grande circulação. Quando postos frente ao gráfico ao lado e perguntados sobre a relação...
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MV=Py A notícia seguinte: Comércio é reaberto em Bagdá e moeda se estabiliza mostra que, em épocas de guerra, a inflação pode disparar. Na verdade, isto não é novidade se se lembra dos estudos de Sargent sobre o fim de quatro hiperinflações....
Economia
Teoria Quantitativa da Moeda, morta e enterrada?
Alguns dias atrás houve uma discussão neste blog e em outros adjacentes na blogosfera econômica brasileira sobre a teoria quantitativa da moeda (TQM).
Este que vos escreve explicou que MV = PY não é de muita utilidade como teoria para a inflação, enquanto outros retrucaram que o crescimento da base monetária nos EUA levaria a um aumento da inflação.
No último número da American Economic Review, que se tornou disponível eletronicamente ontem, Thomas J. Sargent (New York University and Hoover Institution) e Paolo Surico (London Business School and CEPR) [1] revisitam um artigo clássico de Robert E. Lucas Jr [2] que validava a teoria quantitativa da moeda como relação de longo prazo para dados da economia dos EUA de 1955 a 1975.
Sargent e Surico estenderam a amostra para o período 1875-2005 e mostram que a TQM só funcionou aproximadamente para o período estudado por Lucas, enquanto foi violada durante os outros períodos. No período mais recente, de 1985 a 2005, a relação de longo prazo entre crescimento do estoque de moeda e inflação é negativa: mais crescimento de moeda é associado com menos inflação no longo prazo!
Sargent e Surico então executam um exercício bem convincente para demonstrar que a relação de longo prazo entre crescimento do estoque de moeda e inflação depende dos parâmetros da política monetária: a TQM só é válida quando a política monetária não responde agressivamente a pressões inflacionárias.
Nas palavras do próprio Lucas em seu artigo seminal:
... each of these laws appears as a characteristic of solutions to explicit
‘theoretical models of idealized economies, models which give some guidance as
to why one might expect them to obtain in reality, also as to conditions under
which one might expect them to break down.
[1] Sargent, Thomas and Paolo Surico: “Two Illustrations of the Quantity Theory of Money: Breakdowns and Revivals” – American Economic Review 101 (February 2011): 109-128.
[2] Lucas, Robert E. Jr: “Two Illustrations of the Quantity Theory of Money: -- American Economic Review 70: 1005-1014.
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- Morcegada Austriana
Cada vez eu fico mais assustado com a loucura das respostas que recebi quando postei o artigo de Sargent e Surico (AER 2011) que mostra que os dados americanos dos anos 80 para cá refutam fortemente a Teoria Quantitativa da Moeda. É de lastimar mesmo....
- Top 20
Dica do Krugman: a AER republicou 20 artigos considerados os mais influentes já publicados pela revista nos seus 100 anos. O link para a apresentação dos artigos está aqui. Na apresentação há links para os artigos clássicos (incluindo as origens...
- Milton Friedman Tqm - A Teoria Quantitativa Da Moeda: A Teoria Reformulada Por Milton Friedman Para Combater O Keynesianismo
A Teoria Quantitativa da Moeda (Quantity Theory of Money), é uma das duas principais teorias que analisam o equilíbrio da economia do lado monetário (a outra visão é a keynesiana, que introduz o motivo especulação) Ela defende que o nível...
- A Desagradável Aritmética Monetarista
Imagine um político que se considera semileigo em economia, outro considerado por muitos um grande mestre no assunto e um jornalista econômico de um jornal de grande circulação. Quando postos frente ao gráfico ao lado e perguntados sobre a relação...
-
MV=Py A notícia seguinte: Comércio é reaberto em Bagdá e moeda se estabiliza mostra que, em épocas de guerra, a inflação pode disparar. Na verdade, isto não é novidade se se lembra dos estudos de Sargent sobre o fim de quatro hiperinflações....